3月6日，合盛硅业（SH:603260）发布定增募资公告，拟向不率先35名特定投资者非公开刊行不率先3.55亿股A股股票，召募资金总额不率先58亿元。其中41亿用于鄯善硅基新材料产业基地8×75MW背压机组名堂（一期）（以下简称“背压机组名堂”），其余17亿用于补充流动资金及偿还银行贷款。
背压机组名堂总投资57.28亿元，为热电联产设施，中枢是通过煤电一体化终了降本。合盛硅业称：名堂产出的电力、蒸汽、合成气、焦油等居品均可在产业全体里面酿成高效、闭环的消纳汇集，终了资源价值的最大化挖掘。
这一投资决议看起来没啥误差，更低成本上风意味着更强的市集竞争力。但是，关于债务压力庞大、欠债率高企的合盛硅业来说，持续在行业低谷期逆势上名堂，昔时的压力会愈加庞大。
值得扎眼的是，本次募资中约三分之一的资金将用于补充流动资金及偿还银行贷款，这也可见合盛硅业靠近的财务压力之大。在公司短期债务危境还是初始败露的布景下，本次定增能否得回成本市集和监管部门认同，充满不笃定性。
猖獗彭胀留住乱摊子
为了打造“群众最齐备硅基全产业链”公司，2021—2023年，合盛硅业两次定增，系数募资95亿元。公司流畅抛出11个彭胀名堂，投资总额率先805亿元，占到总钞票的九成。其中，光伏一体化干系投资达到630亿元，触及多晶硅、单晶硅棒、硅片、电板片、组件，辅产业链还包括、焊带、边框、胶膜、玻璃等气象。
那时，光伏产业恰巧火热期，扩产潮席卷全行业。可惜的是，当合盛新疆中部光伏一体化产业园名堂（包含年产20万吨高纯多晶硅、年产20GW光伏组件、年产150万吨光伏玻璃）首条光伏产线终了量产时，已是2024年2月份。此时，光伏行业已掉入极冷，硅片、电板、组件气象堕入全体亏本，而多晶硅也很快初始成本倒挂。
合盛硅业新疆（鄯善）硅基新材料产业基地
2024年第二季度，合盛硅业仅销售了1770吨多晶硅，营收仅7719万元。尔后直至2025年底，公司再未暴露干系营收信息。对此，合盛硅业诠释称，坐蓐的多晶硅从外售转向了私用。
骨子上，猖獗扩产后坐蓐出来的居品，多量皆变成了库存。截止2024年底，合盛硅业存货高达95.09亿元，占到同期总钞票的10.48%。合盛硅业暗示，主要系光伏板块部分居品投产，存货加多所致。而这些存货跌价导致公司在2024—2025年前三季度损失系数率先11亿元。
为了消化库存，合盛硅业自2024年10月起就握住曝出以低于行业协会成本率领价的价钱中标新疆多个光伏名堂。其中国电巴州名堂廉价招标行径还被中国光伏行业协会（CPIA）算作典型案例发文品评。不久前，合盛硅业还传出用组件居品抵债，其组件价钱仅0.53元/W-0.6元/W。
2025年，合盛硅业堕入多量亏本中。1月31日，合盛硅业公布事迹预报称，靠谱的滚球app中国官网瞻望2025年亏本28亿—33亿元。这是合盛硅业自2012年于今初度出现年度事迹亏本。
关于亏本的原因，除了工业硅及有机硅市集需求显耀消弱，售价下行压力外，主要原因聚拢于光伏业务板块。合盛硅业称：“多晶硅市集在战略与市集协同作用下逐渐树立，但仍靠近短期需求不及、库存较高级挑战。与2024年比较，2025年公司光伏业务受多晶硅产线停产以及光伏组件产线产能阁下率偏低等成分重叠影响，产生了较大的停工损失与运营亏本。”
合盛硅业同期暗示，基于上述光伏业务出现的首要变化，公司对干系始终钞票进行了减值测试并计提了约11亿—13亿元的钞票减值准备。
高债务风险败露
前几年的猖獗彭胀，使得合盛硅业财务压力庞大。
早在2023年，公司在建工程就达到382亿元，限制率先固定钞票（约224亿元）。截止2025年第三季度末，公司固定钞票限制天然升至约313亿元，但在建工程依然高达357亿元。
截止2025年第三季度末，合盛硅业的钞票欠债率为62.89%。同期，合盛硅业一年内到期的非流动欠债66.49亿元，重叠短期借款49.70亿元、支吾单子5.93亿元，其短期欠债限制高达122.12亿元。而同期公司手中的货币资金仅有11.42亿元。
另据2025年中报，合盛硅业还拖欠了供应商高达137亿的工程开发款。
庞大的债务压力下，合盛硅业初始了各式神志的自救。
2025年2月，合盛硅业发布公告称，拟苦求刊行不率先40亿元的ABS名堂来周转存量钞票、拓宽公司融资渠谈。然则该议案在经鞭策大会审议通事后，却再未传出新发扬，疑似未能得回上交所放行。
另一方面，合盛硅业实控东谈主罗立国过头子女在以担保、股权典质等神志筹措资金。截止2025年底，合盛硅业过头控股子公司对外骨子担保余额为205.1亿元，占公司最近一期经审计包摄于母公司鞭策的净钞票的62.43%。
截止2026年3月7日，合盛硅业控股鞭策合盛集团及一致行径东谈主罗立国、罗燚、罗烨栋系数抓有合盛硅业71.86%的股权，其中38658.51万股处于质押现象，占其所抓公司股份总和的45.50%，占公司总股本的32.70%。
合盛硅业董事长罗立国
值得扎眼的是，罗立国度眷还在通过合盛集团握住减抓套现。
合盛集团为罗立国度眷企业。天眼查高慢，现在合盛集团惟有三名鞭策，离别为罗立国之子罗烨栋、罗立国之女罗燚和罗立国，三东谈主离别抓有合盛集团57.5337%、24.9263%、17.72%股份。同期，合盛集团亦然合盛硅业第一大鞭策，减抓前抓有合盛硅业41.16%的股份。
合盛硅业公告高慢，2026年2月11日至3月4日，合盛集团通过二级市集减抓了1843.21万股股份，套现或超9亿元。合盛硅业对此暗示，合盛集团的减抓是出于自己资金需求。
中原动力网扎眼到，这不是合盛集团的初度减抓。在2025年8月，合盛集团就以条约转让神志向天然东谈主肖秀艮转让了6000万股股份，占公司总股本的5.08%，从而套现26.34亿元。
两次减抓使合盛集团共套现35.34亿元。截止现在靠谱的滚球app中国官网，合盛集团仍抓有合盛硅业39.61%的股权。
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