出品｜WEMONEY揣测室
文｜王彦强
北京农商行的上市之路，似乎正走到一个前所未有的十字街头。
近日，阿里财富拍卖平台上，多笔北京农商行的当然东谈主股权以每股3.6元至4元的起拍价公开竞拍。这一价钱，相较于该行2025年三季度末约8.37元的每股净财富，折价幅度近50%。
与此同期，北京农商行表示的2025年三季报骄横，其营业收入同比下滑近10%，不良贷款率攀升，拨备遮盖率大幅着落。更令东谈主担忧的是，2025年于今，该行已接连收到三张百万级罚单，波及反洗钱、数据安全等监管红线。
值得驻防的是，要是以近期起拍价，每股约3.8元算，北京农商行的股息率为3.68%（每股分成/每股价钱）×100%，要是按每股净财富价钱8.37元算，那北京农商行的股息率降至1.67%。即使按照3.68%的股息率，北京农商行的股息率也不足沪农商行和渝农商行。
股权“骨折”拍卖，中小鼓舞信心坍弛？
据阿里拍卖平台数据骄横，近期有多笔北京农商行当然东谈主股权被挂上货架，其中有一些正在开拍，起拍价大宗在每股3.6元至4元之间。以近期一笔10万股的主义为例，起拍价被定在38万元傍边，折合每股仅3.8元。而凭证该行2025年三季度申报，估算其每股净财富为8.37元 （未明确表示）。
这意味着，鼓舞们情愿以低于净财富50%的价钱变现，也不肯连续抓有。更有甚者，部分拍卖方为了博取流量，将10万股起拍价降至188元，演出了一场“白菜价”的引流游戏 。
这一幕，与五年前该行高喊上市标语时的豪言壮语酿成昭彰对比。
对于未上市的银行尤其是中小银行而言（虽然北京农商行不算中小银行），鼓舞最中枢的期待无非两点：分成与IPO溢价。如今，漫长的IPO之路似乎看不到额外线，肖似经营事迹的压力，部分抓股本钱较低的当然东谈主鼓舞选择“落袋为安”大概叫“壮士解腕”。
不外，值得一提的是，在2022年—2024年，北京农商行以总股本121.48亿股为基础，每10股现款分成1.40元(含税)，累计分了三次，总共分成金额51.03亿元。
要是以近期起拍价，每股约3.8元算，北京农商行的股息率为3.68%（每股分成/每股价钱）×100%，要是按每股净财富价钱8.37元算，那北京农商行的股息率降至1.67%。即使按照3.68%的股息率，北京农商行的股息率也不足沪农商行和渝农商行。
当今，
正在拍卖的北京农商行当然东谈主股权，围不雅的东谈主有一些，但参与报名的东谈主基本为0.
此外，值得驻防的是，中小鼓舞的这种抛售，有可能进一步加脚本就散播的股权结构的不褂讪性，而这恰正是监管审核IPO时极为敏锐的红线问题 。
升天2025年9月末，北京农商行的法东谈主鼓舞297户（抓股比例77.35%），当然东谈主鼓舞2.75万户（抓股比例为22.65%）。在前十大鼓舞中，五大国资鼓舞总共抓股46.28%，其余鼓舞抓股比例均未进步5%。这种高度散播的股权结构，不仅加多了上市审核的复杂性，也使得中小鼓舞短少说话权，一进取市没趣，便只可选择廉价离场。
事迹疲态尽显，拨备大降72.47个百分点
要是说股权拍卖是市集厚谊的直不雅响应，那么财报数据则揭示了北京农商行经营层面的问题。
2025年前三季度，北京农商行末端营业收入119.26亿元，同比下滑9.65%。这一数据相较于2024年全年的180.63亿元（同比增长18.09%）和2023年的152.96亿元（微增0.23%），下滑趋势愈发显着。
拉长周期看，从2018年至2022年，其营业收入区分为195.3亿元、188.39亿元、165.65亿元、165.86亿元、152.61亿元，滚球app中国官方网站五年间举座呈着落趋势。2024年的营收增长，主要收货于非利息净收入的爆发（同比增长75.04%，主要收货于投资净收益大增至40.15亿元），而非利息业务的改善。
同期，2018年—2024年及2025年前三季度，北京农商银行的净利润区分为72.52亿元、82.29亿元、74.15亿元、75.78亿元、79.06亿元、79.17亿元、79.73亿元和59.66亿元，同比增长15.01%、13.48%、-9.90%、2.20%、4.32%、0.14%、0.71%和1.53%。除2018年、2019年，末端双位数增长外，近些年利润增长变化不大。
在事迹承压的同期，北京农商行的财富质地也发出了警报。升天 2025年9月末，北京农商行不良贷款率为1.19%，较上年末（0.96%）飞腾0.23个百分点。从拨备遮盖率来看，2025年9月末，北京农商行拨备遮盖率为250.24%，较上年末（322.71%）大幅着落72.47个百分点。
拨备遮盖率的着落，可能与两个要素关联：一是不良贷款生成速率加速，浪掷了原有拨备；二是该行可能减少了拨备计提，以好意思化利润表。岂论哪种情况，皆响应出北京农商行在财富质地料理上头对的挑战。
此外，据WEMONEY揣测室梳剪发现，2025年于今，北京农商行已收到三张百万级以上罚单，如在2025年1月，因提供失误大概避讳垂危事实的统计而已、占压财政进款大概资金等10项罪人违法活动，被中国东谈主民银行北京市分行，警戒并充公罪人所得并处罚金总共超902万元 。
2025年9月，因互联网关系系统安全料理违抗审慎经营国法、数据报送不准确、违法开展债券包销业务等，被北京金融监管局罚金185万元 。2026年2月末，又因违抗数据安全料理关系礼貌，被中国东谈主民银行北京市分行罚金100万元。
从以上三次被罚原因来看，波及法律红线（反洗钱）和安全防地（数据安全）。这不仅显露了北京农商银行在数字化转型流程中内控体系的滞后，更激发外界质疑：现时料理层是否存在“重事迹、轻合规”的导向？
陡立上市路，规画14年未果
北京农商行的IPO征途，号称一场马拉松式的耐力测试。
回望已往，北京农商行的上市程度要追思到2011年。在2011年12月，北京农商行在鼓舞大会上提议缔造IPO携带小组；2012年又提议要将IPO当作干线；2018年9月签署上市通常公约，罗致中信建投、中金公司的上市通常职责。
2019年，北京农商行完成股权确权、财富确权、公司处理轨制体系建设等IPO主体职责，IPO策略稳步推行。在2020年度、2021年度鼓舞大会上，北京农商行连续两次审议通过《对于延伸授权董事会办理公司初度公开采行东谈主民币庸俗股（A股）股票并上市关系事宜的议案》。
在2022年年报中，北京农商行监事会在表示2023年职责要点时再次说起上市。但时于当天，北京农商行的上市之路依然未有骨子发达。比较之下，同为万亿级农商行的重庆农商行、广州农商行早已在港股上市，上海农商行也告捷登陆A股。北京农商行成为四家万亿农商行中独一的“上市繁重户”。
咱们在谈判函中商榷：“新任料理层对于推动IPO有何新的时间表？”但升天当今，北京农商行方面尚未予以明确恢复。
WEMONEY揣测室驻防到，连年来，监管层对金融企业（至极是银行）的上市门槛进步，愈加强调“高质地”发展。这使得正本就存在过错（如股权散播、罚单多）的北京农商行更难达标。据了解，当今，仅剩5家银行列队等候A股IPO。（湖州银行、湖北银行、昆山农商行、东莞银行和广东南海农村买卖银行）
而在这十多年的时间内，北京农商行照旧四次更换一霸手。2013年，北京农商银行原董事长乔瑞辞任，王金山接棒，尔后王金山担任该行董事长长达十年。直至2022年，王金山退休，原北京农商行行长付东升就任该行董事长，其任职经历刚在2023年4月获取监管批复。
2024年头，北京农商行原党委文书、董事长付东升将到龄退休，而其追究接任该行董事长才不到一年的时间。接任者中原银行的“70后少将”关文杰，市集曾奉求厚望，然则仅一年多余，2026年1月，关文杰便调任北京银行，再次留住悬念 。接棒关文杰的是“老农商行东谈主”白晓东，这位自2005年改制之初便在该行任职的宿将，从行长升任党委文书、拟任董事长 。
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