文丨泰罗

5月22日，玻璃纤维板块再次大爆发，中材科技、宏和科技、中国巨石、海外复材、再升科技、长海股份、山东玻纤等一起大涨。其中不少公司股价刷新历史新高。

近期玻璃纤维制造商将掀翻新一轮加价潮。

据财联社报谈，如果年内抓续激动，到年底价钱有望翻倍。

岂论是芯片如故玻璃纤维，归根结底，都是各人AI需求抓续爆发。

玻璃纤维这种非凡的电子玻纤布，是制造AI芯片和PCB板不成或缺的关键材料之一，径直影响信号传输的速率与分解性。

为了争夺供应，英伟达CEO黄仁勋近期躬行飞赴日本，拜谒各人龙头日东纺。苹果也不甘落伍，采用荒谬规要领，径直增派东谈主员常驻日本，与日东纺张开谈判。

此外，高通则被动冲突传统供应链层级，积极寻求并考证日东纺之外的替代资源，以保险其AI芯片与智高手机芯片基板材料的供应安全。值得一提是，谷歌、亚马逊、微软等科技巨头相通卷入这场争夺战。

据长江证券研报，本轮调价受成本飞腾与需求攀升双重运行。成本端，电子纱G75报价已飞腾至11500-12700元/吨，环比飞腾约800元/吨，电子布厂与下流覆铜板厂的电子布备货库存均降至历史低位。

干涉2026年，新一轮加价从高端向庸碌产物延迟，提价周期也从数月裁减至数周，供需病笃经过可见一斑。

加价配景下，玻纤行业周期性复苏已在路上。

2025年前三季度，玻璃纤维（申万）行业营收达427.98亿元，同比增长24.25%，归母净利润46亿元，同比大增95%。

据宏和科技近期表现的2025年年报炫耀，公司收尾营收约11.71亿元，同比增长40.31%；收尾包摄于上市公司股东的净利润约2.02亿元，同比增长785.55%；

由此可见，玻纤赛谈又杀转头了。

玻纤行为迫切工业原材料，兼具成本密集属性，价钱周期性特征较为彰着。

玻纤电子布上一轮周期高点在2021年，峰值为8.75元/米。而后行业步入周期下行通谈，价钱一度下探至2024年的3.3元/米，跌幅超六成。

下落中枢原因为行业供需失衡，尤其是供给端产能抓续开释。这又源于上一轮高景气周期中，高利润刺激下掀翻了大畛域扩产潮。

据统计，仅2021-2022年，国内新增电子布产能近三十万吨。要知谈，玻纤池窑一朝焚烧需诱导出产数年，停产成本极高。新增产能王人集开释后，米兰app官方网站阛阓供给急剧增多难以停产调控，而需求增长又不足预期，行业很快堕入大面积赔本。

直到2025年，AI算力、风电、新动力汽车等新兴需求逐渐爆发，玻纤价钱才筑底止跌回暖。

据Trend Force，2025年各人AI工作器出货量增速为24%，产值增速约48%，瞻望2026年将永诀增长20%、30%。而AI单台工作器电子布用量是传统工作器的三至五倍。

华泰证券测算，2025年算力GPU带来的低介电电子布阛阓需求约6857万米，2026年将增长至1.4亿米。

除AI算力外，各人风电阛阓增长也较为迅猛，为风电纱需求提供了有劲维持。

2024年各人风电新增装机创记载，高达117GW。据GWEC预测，2025-2026年新增装机达138GW、140GW，2024至2030年复合增近9%。按单元吉瓦装机需玻纤一万吨估算，明天几年风电纱年需求约140万吨，占国内玻纤总产量15%以上。

此外，各人新动力汽车产业抓续壮大，浸透率不断擢升，维持了热塑纱需求。要知谈，每台新动力汽车佩戴着千里重的电板包，减重径直干系续航与性能，滚球app中国官方网站因此材料轻量化成为各大车企迫切考量之一。

而热塑性复合材料是收尾轻量化的关键工夫旅途之一，为热塑纱带来较大阛阓空间。长海股份瞻望，2030年新动力汽车单车玻纤用量约20kg，对应热塑纱需求76万吨。

玻纤需求起量的同期，供给端也在悄然收紧。

2024年底，中国玻璃纤维工业协会发布行业自律协议。次年7月，高层定调“反内卷”后，协会长入中国巨石、中材科技等九家主干企业共同倡议，矍铄阻抑低于成本的恶性竞争与盲目扩产。

因此，2025年中国玻纤行业扩张仓卒踩了踩刹车，全年产能为854万吨，同比抓平，而此前三年产能年复合增速近10%。

一言以蔽之，在供需紧均衡清晰以及产业计谋诱导下，行业龙头企业屡次协同发起产物提价步履，以改善行业盈利景象。

彼时，玻纤龙头们确乎也有了提价的底气与基础，行业周期朝上拐点也出现了。

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中国玻纤产业链并不算复杂，上游主若是矿物原料（以叶腊石为主）、化工原料和动力。中游则是玻纤制造与产物端。这是工夫、成本和畛域效应最王人集的模样，亦然决定产物互异化和附加值的关键。

按碱金属氧化物含量，玻纤分为无碱和中碱，前者占比九成。按产物样子，则分为粗纱、细纱，前者用于风电叶片、管谈、型材等，后者则拆分为电子纱、工业细纱。下流则涵盖五大应用场景，包括基建建材、电子电气、交通运输、工业树立和风电。

随同应用场景需求抓续扩张，各人玻纤阛阓蛋糕不断推广。据HengCe数据，2025年各人玻纤阛阓畛域约126亿好意思元，瞻望2032年达177亿好意思元，2026-2032年复合增长率近5%。

各人阛阓中，中国企业产能占比超七成。其中，中国巨石一家就占各人份额的四分之一，为各人最大龙头。国内阛阓来看，前三甲永诀为中国巨石、中材科技、海外复材，阛阓份额为35%、17%、14%。

这三家龙头中，中国巨石的成本上风最为彰着。2024年，中国巨石单元成本为3872元/吨，中材科技、海外复材永诀为4686元/吨、5718元/吨，存在较大差距。

成本上风是中国巨石能够在行业低谷周期中赢利的筹码，而宽敞竞争同业则难逃赔本。以2024年为例，中国巨石归母净利润录得24.5亿元，海外复材却大亏3.5亿元。

那么，中国巨石的各人最低成本从何而来？

一方面是超大畛域。对玻纤赛谈而言，更大产能畛域意味着在原材料、动力采购上领有更强议价才气，从而摊薄制形成本。值得一提的是，公司还领有自有矿山，叶腊石基本能收尾自食其力。

另一方面是工夫突破。大型池窑是攻讦成本的关键之一。池窑拉丝工夫是玻纤行业中枢工夫壁垒，它不单是是出产树立，更是一个集成本、工艺、收尾和畛域经济于一体的工程。

早在1993年，中国巨石与央企和谐引入无碱玻纤池窑工夫后，便走上自研谈路，将单线畛域从万吨级擢升至如今平均12万吨以上。

而中材科技、海外复材单窑畛域仅为7.9万吨、7.6万吨。要知谈，窑炉畛域越大，动力期骗后果越高，单元能耗越低，成本当然更具上风。

总体来看，玻纤行业的这轮周期回转，既有AI引爆的电子布枯竭，也有风电、新动力车等新兴需求的维持，更有供给端计谋诱导下的产能投放放缓。多重身分共振之下，龙头企业凭借畛域与工夫上风，正在这场复苏中霸占先机。

谁能笑到临了，谜底简略仍是写在成本弧线上。 $山东玻纤(605006)$宏和科技(603256)$中国巨石(600176)

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